Union Investment TFI, 06.05.2015

Turcja czeka na polityczną i walutową stabilizację

O przyczynach słabości tureckiej waluty oraz giełdy w Stambule rozmawiamy z Robertem Burdachem, zarządzającym funduszami akcji Union Investment TFI.

Analiza tegorocznych wyników rynków akcji dowodzi, że turecka giełda mocno odstaje na tle nie tylko rynków europejskich, ale również wielu emerging markets. Dlaczego?

Jeden z ważniejszych czynników to zależności walutowe – silny dolar i słabe euro stanowią strukturalny problem dla tureckiej gospodarki. Do tego dochodzą mało konstruktywne, typowe dla okresu przedwyborczego, działania polityków, które nie sprzyjają budowaniu zaufania inwestorów. Sytuacja na tureckim rynku akcji oraz kurs waluty mają szanse nieco się uspokoić po zaplanowanych na czerwiec wyborach parlamentarnych.

Jakie scenariusze wyborcze są brane pod uwagę?

Najbardziej prawdopodobny scenariusz zakłada, że nic się nie zmieni. Oznaczałoby to, że rządząca partia AKP wygra wybory taką liczbą głosów, która pozwoli jej stworzyć rząd samodzielnie – bez konieczności tworzenia koalicji. Jednocześnie AKP raczej nie zdobędzie na tyle dużej przewagi, by przeforsować wprowadzenie w Turcji systemu prezydenckiego. Dla rynków to dobra wiadomość. Umocnienie pozycji prezydenta stwarzałoby ryzyko wzrostu korupcji, a w skrajnym przypadku nawet powstanie dyktatury na czele z Recepem Tayyipem Erdoğanem. A jak wiadomo, obecny prezydent słynie z rządów silnej ręki.

Na rynku krąży opinia, że najłatwiejszy zakład inwestycyjny w tym roku to sprzedaż liry. Czy słusznie?

Taki zakład jest obstawiany już od trzech lat – niebezpodstawnie. Od początku tego roku lira straciła do dolara 13%, w 2014 r. ok. 8%, a w 2013 r. kolejne, wysokie kilkanaście procent. Jeśli zsumujemy te wartości, to widać, że w ciągu 2,5 roku kurs lira turecka/dolar amerykański osłabił się o ponad 40%, do ok. 2,7. Wbrew obawom tureckich ekonomistów przekroczenie niewyobrażalnego jeszcze dwa lata temu kursu TRY/USD (2,15–2,20) nie rozsadziło tureckiej gospodarki, a jedynie ją spowolniło. Jednocześnie stopniowe osłabianie się liry poniekąd wpisało się w krajobraz tamtejszego rynku.

Czy turecki bank centralny nie robi nic, by ustabilizować walutę?

W minionych latach starał się coś robić, jednak skutek był zawsze krótkotrwały. W tym roku bank centralny nie zdecydował się jeszcze na interwencyjną podwyżkę stóp procentowych. Widać natomiast symptomy sugerujące, że przygotowuje się do takiego ruchu. Świadczy o tym m.in. podniesienie prognoz inflacji do ponad 6%. Wydaje się, że byłaby to dobra informacja dla rynku akcji, bo tegoroczny ujemny wynik funduszy inwestujących na giełdzie w Stambule to w dużym stopniu efekt osłabiania się liry. Co ważne, podniesienie stóp procentowych nie powinno mieć także negatywnego przełożenia na obligacje, których rentowności już wcześniej wzrosły z 8% do ponad 9%. Pozytywny zwrot akcji – zarówno w kwestii wyborów parlamentarnych, jak i działań banku centralnego – może być dużym zaskoczeniem i przerodzić się w impuls do wzrostów cen tureckich aktywów.

***

Union Investment Towarzystwo Funduszy Inwestycyjnych S.A. od ponad 21 lat oferuje najwyższej jakości rozwiązania finansowe inwestorom indywidualnym (w zakresie funduszy inwestycyjnych, portfeli asset management, a także produktów systematycznego oszczędzania) oraz instytucjom (w zakresie zarządzania płynnością firmy, asset management, tworzenia dedykowanych produktów). Towarzystwo wielokrotnie nagradzane było za osiągane wyniki zarządzania, w tym – jako jedyne – 13-krotnie stawało na podium najstarszego rankingu funduszy inwestycyjnych w Polsce, przygotowywanego przez Rzeczpospolitą i Analizy Online. Więcej informacji na stronie www.union-investment.pl

Dodatkowych informacji udzielają:

Union Investment TFI S.A.
Aneta Kosior, Manager ds. Marketingu i Komunikacji
tel. (22) 449 04 45

Partner of Promotion
Biuro Prasowe Union Investment TFI
Marcin Gliński, Senior Account Executive
Tel. (22) 858 74 58 w. 71,